El mercado frente a una nueva tensión

Hace apenas un año, el mercado parecía convencido de que el gran tema era el aterrizaje económico, pero hoy la conversación es distinta. La economía global sigue creciendo y, al menos por ahora, el escenario base no parece ser una contracción severa. Si embargo, eso no significa tranquilidad.

El próximo semestre probablemente estará marcado por una tensión incómoda: crecimiento razonable, pero acompañado de inflación más persistente y un entorno geopolítico menos estable. Las guerras y conflictos internacionales dejaron de ser eventos aislados para transformarse en una variable económica relevante. Energía, comercio y cadenas de suministro vuelven a depender de factores que hace algunos años parecían secundarios.

Hace no mucho predominaba la idea de que la inflación estaba resuelta y que las tasas volverían gradualmente a niveles bajos. Hoy ese camino luce bastante menos evidente. Déficits fiscales persistentes, fragmentación comercial y mayores costos asociados a seguridad y defensa vuelven a presionar los precios.

El crecimiento sigue ahí, pero también permanecen tasas relativamente altas y valorizaciones exigentes en algunos segmentos del mercado.

El próximo semestre probablemente no estará definido por falta de crecimiento, sino por cuánto tiempo inflación y tasas permanezcan elevadas.