Las perspectivas de Alejandro Guin-Po para los 5 indicadores financieros más relevantes

El segundo semestre del 2024 viene con importantes desafíos y eventos que pueden impactar notoriamente el rendimiento de los activos financieros. Por lo tanto, el economista senior de LarrainVial Asset Management, Alejandro Guin-Po, presenta 5 indicadores que deberíamos mirar de cara a fin de año.

El experto destaca que es importante mirar estos indicadores en el agregado de la economía como un todo y no como medidas completamente independientes, dado que podría llevar a interpretaciones erróneas.

Inflación estadounidense

La inflación es el incremento sostenido en el nivel de precios, que regularmente es medido como la evolución en el índice de precios al consumidor. Sin embargo, en Estados Unidos existen dos medidas que siguen con detalle la inflación: el IPC y el PCE (por sus siglas en inglés, Personal Consumption Expenditure).

Es importante medir la inflación porque es el termómetro de la economía y nos indica a qué velocidad la Reserva Federal de Estados Unidos -o comúnmente conocida como FED– podría mover sus tasas de interés. A su vez, estas tasas son relevantes ya que reflejan el costo de endeudamiento de las empresas y personas. Mientras más alta es la tasa, más altos son los costos financieros y por ende, peores son los márgenes.

De este modo, podremos pensar que si la inflación llega más rápido a su meta (2% en el caso del FED), podría hacer que las tasas bajen más rápido, los costos financieros sean menores y así, mejore el rendimiento de nuestros activos.

Nóminas norteamericanas de empleo no agrícola 

La fuerte actividad en Estados Unidos ha sido la “piedra en el zapato” para el recorte de tasas del banco central. Dicho eso, una de las variables más seguidas para medir esa actividad han sido las cifras de empleo en Estados Unidos.

Si bien estas se han ido debilitando en lo más reciente –lo que induciría a que pudiesen haber más recortes de tasas– cualquier sorpresa al alza genera grandes dudas sobre si la economía norteamericana se está desacelerando efectivamente o no. Las nóminas de empleo no agrícola se publican el primer viernes de cada mes, junto con la tasa de desempleo y el crecimiento promedio de los salarios, que son considerados como indicadores líderes de la actividad.

Encuestas sobre las elecciones en Estados Unidos

El 5 de noviembre son las elecciones presidenciales en Estados Unidos y la previa de esta elección ha estado muy volátil. Recientemente, el candidato demócrata y actual presidente Joe Biden se retiró de la carrera luego de un débil rendimiento en debates y otras instancias, sumado a la fuerza de Donald Trump, el candidato republicano.

No cabe duda que el máximo líder de la economía más grande del mundo definitivamente marcará la agenda. Adicionalmente, deberemos tener en consideración los matices que se añaden, como quién será el reemplazante de Biden, cuáles serán las principales propuestas de los candidatos y también en manos de qué partido quedarán los principales balances de poder en Washington: la Cámara de Representantes y el Senado.

Decisiones del FED y otros bancos centrales

Varias de las cifras anteriores se han condicionado en lo que corresponde a las decisiones de política monetaria. En especial, todo el mundo financiero sigue de cerca lo que ocurre con la Reserva Federal de Estados Unidos, la que tiene cuatro reuniones en lo que queda del año.

En su reunión de junio, el ente emisor estadounidense proyectó que habría solo un recorte durante el presente año, mientras que en el contexto actual, los analistas llegan a estimar tres recortes. Esa diferencia hace que sea especialmente relevante seguir estos eventos de cerca.

En paralelo, los otros bancos centrales también irán manteniendo reuniones, pero debido a que ya muchos han recortado notoriamente sus tasas –como es el caso de Chile– su espacio de expansión es menor.

Cifras de actividad en China

China es la segunda economía más grande del mundo y su influencia económica tiene importantes consecuencias, especialmente en las economías emergentes. Si bien en anteriores instancias hemos profundizado sobre su importancia y su situación actual, la evolución de sus cifras sigue generando mucho interés.

A modo de ejemplo, la reciente debilidad del crecimiento del segundo trimestre de 2024 y en especial su decaída demanda interna han provocado que varios activos –en especial materias primas– caigan, como el cobre. Esto último tiene incidencias en las cifras externas y fiscales de gobiernos, como también en el tipo de cambio.

En conclusión, tener una comprensión y seguimiento sobre estas variables permitirán tener una visión más acabada sobre el “análisis fundamental” de los activos en Chile y el mundo. Si bien casi todos estos índices hacen referencia a la realidad global, es importante considerar que Chile es solo un país más a la merced de lo que ocurre en el globo, cuyo compás se mueve al ritmo de las principales economías del mundo.