Capital Perpetuo y Wealth Management: Una revolución silenciosa que requiere de ojos expertos

Capital Perpetuo y Wealth Management: Una revolución silenciosa que requiere de expertos

Una de las transformaciones más profundas que ha experimentado la industria de mercados privados en el último tiempo es el crecimiento de la demanda desde el mundo del wealth management y, en particular, el auge de las estructuras de capital perpetuo, también conocidas como fondos evergreen.

Estos fondos permiten invertir en mercados privados a través de estructuras que ofrecen entrada y salidas periódicas, sujetas a ciertas restricciones. Esto contrasta con los fondos cerrados tradicionales, donde el inversionista generalmente no puede retirar el capital hasta la venta de los activos subyacente o la liquidación del vehículo.

En este contexto, la Gerente de Activos Alternativos de LarrainVial Estrategia, Bernardita Pantoja, participó del panel “From institutional to individual – How is retail rewiring the private equity industry” durante el Wealth Management Summit en Londres, instancia en la que se abordaron distintos elementos de estos cambios.

Crecimiento de los fondos de capital perpetuo o fondos evergreen

Los participantes del panel destacaron que, en los últimos tres años, se han lanzado más de 520 fondos evergreen, y se proyecta que los inversionistas no institucionales lleguen a representar cerca del 25% de los activos bajo administración en mercados privados al 2030.

Esta tendencia responde a la búsqueda de retornos consistentes en el largo plazo, a la necesidad de diversificación frente a la elevada concentración en mercados públicos y a la mejor experiencia de inversión que ofrecen estas estructuras en comparación con los fondos tradicionales.

Por otra parte, señalaron que, si bien estos vehículos reducen la barrera sicológica para invertir en mercados privados al ofrecer ventanas de liquidez periódicas, la educación financiera sigue siendo fundamental: el activo subyacente continúa siendo ilíquido y las inversiones deben entenderse en horizontes de 10 o incluso 20 años.

Finalmente, mencionaron que, dado que estos vehículos cuentan con un historial aún acotado, durante los próximos cinco años, a medida que la industria evolucione, se observará con mayor claridad qué gestores lograron operar bien estos vehículos y quienes no.

La experiencia importa más que nunca

Respecto de los productos evergreen, Bernardita Pantoja enfatizó la importancia de seleccionar buenos gestores. Esto se debe a que estos vehículos suelen contar con un historial de retornos limitado y modifican las dinámicas tradicionales de la relación entre gestores (GPs) e inversionistas (LPs).

Esto es especialmente relevante porque, por ejemplo, las estructuras de comisiones difieren de las de los fondos tradicionales, dado que se cobran comisiones variables sobre inversiones aún no vendidas. Además, es indispensable mantener un flujo de originación constante y de alta calidad, ya que el gestor recibe aportes de capital permanentemente.

La Gerente de Activos Alternativos de LarrainVial Estrategia también destacó que, para los clientes latinoamericanos, estos productos pueden ser una herramienta efectiva para diversificar globalmente los portafolios, mitigando riesgos asociados a monedas y ciclos políticos propios de la región.

En su intervención, Bernardita subrayó además que no todas las estrategias ni todos los inversionistas son adecuados para un fondo en formato evergreen. Para quienes buscan capturar alfa en mercados privados y cuentan con suficiente escala, los fondos cerrados (drawdown) siguen siendo muy relevantes.