Cristián Campos, de LV Research: El mercado lo sabía todo

La rápida normalización del precio del crudo tras el conflicto en Medio Oriente refuerza una vieja máxima: el mercado suele anticiparse mejor que nadie. Esto es lo que aborda Cristián Campos, Estratega Jefe de Renta Fija Corporativa en LarrainVial Research y analista senior de Petróleo, Minería y Aerolíneas, en una columna de opinión publicada en el medio chileno La Segunda.

Revísala acá:

El precio del Brent volvió a los niveles previos al shock, cumpliendo la corrección entre junio y septiembre que contemplaba nuestro escenario base. Los pronósticos fatalistas de un barril a USD 150 (o más) y una recesión global por el cierre del Estrecho de Ormuz no se concretaron.

Aunque la volatilidad seguirá —y podríamos ver alzas transitorias sobre USD 90—, el riesgo catastrófico quedó atrás con la reapertura de esta ruta clave. Este episodio demostró la tremenda resiliencia del sector. Más que una falta física de crudo, enfrentamos un estrés logístico. El desabastecimiento se evitó gracias al manejo de inventarios, el nuevo peso exportador de EE. UU. y el uso de oleoductos alternativos.

Curiosamente, el conflicto actuó como un acelerador: desató inversiones de infraestructura para eludir el estrecho y empujó la eficiencia energética. A futuro, esto contraerá la demanda estructural, empujando paradójicamente los precios de equilibrio a la baja.

Eso sí, el impacto macroeconómico ya se siente. Mientras el crudo se estabilizó, los combustibles refinados siguen caros. Esa presión inflacionaria es la que hoy tiene postergado el esperado recorte de tasas de los bancos centrales. Con todas las cartas sobre la mesa, mantenemos nuestra estimación promedio de USD 80 para el año, para ir cerrando en torno a los USD 70. Los futuros a mediano plazo poco se movieron durante todo el shock. Al final del día, la gran lección es bastante clara: el mercado funciona, se adapta y termina siendo el más sabio.