Los puntos en común que presionan el tipo de cambio en Latinoamérica

Pérdida de valor de monedas locales se explica por factores externos, aunque en algunos países está pesando también la incertidumbre política.

Un miércoles negro para las monedas regionales. El dólar alcanzó máximos históricos en varios países de Latinoamérica, especialmente en Chile, Colombia y -en menor medida- Brasil, a raíz de la inestabilidad global. También en el paralelo que existe en Argentina.

El economista jefe de Credicorp Capital, Daniel Velandia, señala que el efecto en estas monedas regionales se explica porque 'son las más sensibles a los movimientos del dólar a nivel mundial'.

Ahora bien, el experto enfatiza que existe un común denominador en esas naciones para el comportamiento que se vivió ayer: la incertidumbre política, lo que generó que el efecto fuera mayor en esos mercados que en otros.

'En lo que respecta a la incertidumbre política, Chile está con el proceso constitucional, Colombia está con un cambio a un gobierno de izquierda por primera vez en su historia, y Brasil tendrá elecciones presidenciales en tres meses', recalca.

Bajo este contexto, para el economista, 'cuando hay episodios de aversión al riesgo, hay un impacto mayor sobre esas monedas'.

En Colombia, el dólar cerró en 4.336,52 pesos, un alza de poco más de 1,5% frente al martes y de 14,7% respecto de hace un año.

En Argentina, que comenzó la semana con cambios en la conducción económica, el tipo de cambio oficial subió 0,2% en la jornada y 32% en un año. Aunque la variación intradía fue poca, el dólar blue (que transa en el mercado negro) sí sufrió: subió 3 pesos argentinos para ubicarse en $ 250 para la compra y $ 255 para la venta, aunque aún por debajo del récord del martes.

A la vez, amplió la brecha a más del 100% respecto del oficial mayorista y por encima del 90% en relación al promedio del minorista.

En tanto, en Brasil las variaciones fueron de 0,03% y 4,5% en 12 meses.

Desequilibrios

Javier Salinas, economista jefe de LarrainVial, agrega que la depreciación de las monedas en la región 'ha sido inducida principalmente por factores internacionales, pero su efecto se ha visto exacerbado por los desequilibrios macroeconómicos: el sobrecalentamiento de la economía, el exceso de gasto y el déficit en cuenta corriente'.

'Si bien la incertidumbre política local ha tenido un efecto en el nivel actual del tipo de cambio, este ya habría estado internalizado desde hace varios meses, por lo que poco tendría que ver con la depreciación de los últimos días', agrega.

Para Colombia, Velandia estima que existe un riesgo importante sobre la cuenta corriente y el balance externo, porque 'la sensibilidad de la moneda al contexto internacional (como los precios de los commodities) impacta en el déficit de cuenta corriente y el déficit fiscal, lo cual es determinante sobre el comportamiento de la moneda'.

Otro país afectado es México. La firma OctaFX apunta a que 'las divisas de los emergentes continúan bajo fuerte presión ante temores de una recesión global que benefician a la moneda norteamericana'.

En este sentido, el Índice Dólar (DXY) continúa operando en niveles no vistos en las últimas dos décadas, superando la barrera de 107 puntos y con perspectivas a superar los niveles ya vistos en 2002.

¿Espacio para medidas adicionales?

De cara a las próximas jornadas, Velandia subraya que la pérdida de valor de las monedas seguirá influyendo en la inflación, lo que implicará más presiones sociales sobre los gobiernos.

Aunque espera que el dólar siga subiendo en México, OctaFX estima que en los próximos cuatro meses pueda verse una normalización.

En el mediano plazo, Credicorp considera que las autoridades 'no pueden hacer mucho más. La intervención cambiaria, cuando las fuerzas son globales, no funcionan mucho y, del otro lado, hay esfuerzos que están haciendo, como recortar impuestos o dar subsidios para moderar los incrementos en los precios de la energía y alimentos, pero en el corto plazo este tema va a continuar'.

Desde LarrainVial detallaron que la depreciación de las divisas pone en un escenario complejo a los bancos centrales porque, por un lado, las alzas de tasas ponen paños fríos al sobrecalentamiento de las economías, pero, por otro, mantienen presionados los precios de los productos importados.

Nota publicada en DFSUD